Ефіріум був задуманий в кінці 2013 року і запущений в липні 2015 року. Я почав працювати над Ethereum влітку 2014 року, що робить ці 10 років у космосі, здавалося б, незбагненними. Коли такі етапи пройдуть, може бути корисно з’ясувати, що ми очікували, порівняно з тим, що сталося насправді.
Ланцюжки та монети розмножувалися, а не консолідувалися
Блокчейни мають сильний мережевий ефект, майже за визначенням. Таким чином, можна очікувати, що буде кілька блокчейнів або навіть один блокчейн, де відбувається основна частина активності кінцевих користувачів. Ethereum був створений, частково, як «один ланцюг, щоб керувати всіма», на відміну від практики створення нового блокчейну для кожної нової функції.
Соціальні мережі та фондові ринки демонструють поведінку консолідації — ми отримуємо приблизно одну популярну соціальну мережу на ціль (X/Twitter — текст, Instagram — зображення, YouTube — відео і так далі). У Сполучених Штатах Америки є два популярних фондових ринки. Більшість країн мають одну або жодну з них, і лише 20 найкращих або близько того дійсно мають глобальне значення. Для порівняння, існує приблизно 2,5 мільйона криптовалют — це в п’ять разів більше, ніж у 2021 році. Хоча багато з цих монет і ланцюжків можуть не отримати активного використання, станом на вересень 2024 року їх налічується понад 50 з ринковою капіталізацією в мільярди.
Блокчейни та монети, побудовані на їх основі, були відносно простими у створенні та фінансуванні, тому логічно, що їх з’явилося багато. Ethereum значно полегшив цю діяльність, звівши запуск нового токена до невеликого фрагмента коду або навіть кількох кліків. Приватні інвестиції часто переслідують гарячі сфери, коли тонни фінансування надходять в одну конкретну категорію — наприклад, штучний інтелект і блокчейн, або в минулому — на такі речі, як компанії, що займаються спільними поїздками.
Зазвичай ми бачимо консолідацію, коли від одного до трьох переможців споживають більшу частину ринку, а інші гравці купуються або виходять з бізнесу. На противагу цьому, блокчейни та блокчейн-токени напрочуд стійкі: деякі проєкти залишаються назавжди, навіть якщо вони більше не активно розробляються. А деякі повертаються — Dogecoin наприклад, мав тривалий період затишшя, але з 2020 року спостерігається пожвавлення активності.
Теза про «ринки для всього» не підтвердилася (поки що)
Приблизно в 2014 році або близько того, кожна тривала дискусія про нецензурну природу технології блокчейн в кінцевому підсумку перейде до ринків вбивств – ринків, які дозволяють спекулянтам робити ставки на час чиєїсь смерті. Ринки вбивств насправді вперше з’явилися у 2018 році, але, схоже, не мали постійної присутності. Ринки передбачень стали популярними в сферах, які були популярні до появи блокчейнів — вибори та спорт — останнім часом з величезними обсягами.
Менш драматично, децентралізоване ончейн-страхування було розроблено на ранньому етапі, але, схоже, воно залишається маргінальним. Можна уявити собі нескінченність ринків мікрострахування — чи прибуде мій потяг вчасно? А якщо ні, то чи можу я отримати компенсацію? Але для існування цих ринків недостатньо лише їхніх можливостей. Люди недостатньо зацікавлені в тому, щоб ці ринки функціонували.
Інституційне усиновлення пройшло не так, як дехто очікував
Інституційне впровадження було більше пов’язане з новими активами, ніж з перенесенням бізнес-процесів, тоді як застарілі активи потрапляли в ланцюг повільніше, ніж очікувалося.
На зорі розвитку технологічної індустрії було звичним явищем, коли уряд (зокрема, оборона) був вашим першим клієнтом. Установи з глибокими кишенями наймали технологів, які могли працювати з не зовсім зрілими продуктами і отримувати кращий результат у порівнянні з тим, що використовувалося тоді. Це могло б стати шляхом прийняття технології блокчейн, особливо з огляду на значний інтерес з боку застарілих фінансових установ.
Натомість, чисельно успішні варіанти використання для більших установ схиляються до споживача. Ця технологія, можливо, занадто трансформаційна і складна для поступового впровадження для використання застарілими гравцями в основних бізнес-процесах. Нові класи активів представляють основний інтерес: такі бренди, як Nike, заробили значні 185 мільйонів доларів доходу від невзаємозамінних токенів (NFT), тоді як iShares Bitcoin Trust управляє чимось на північ від 20 мільярдів доларів.
Стартапи досягли більшого успіху в залученні спадкових активів у мережу, ніж традиційні установи. З ринковою капіталізацією в 120 мільярдів доларів, Tether це найочевидніша історія успіху. Великі фінансові установи мають набагато більше AUM, причому лідирує BlackRock з $9 трлн. Але, умовно кажучи, на сьогоднішній день вони дуже мало просунулися в мережі.
Індустрія витрусилася зовсім не так, як я очікував. Це було дивно, розчаровувало в одних аспектах і дивовижно в інших. У своєму листі акціонерам 1997 року — року, коли Amazon отримала $150 млн доходу — Джефф Безос назвав Інтернет «світовим очікуванням». Завдяки поєднанню прагматизму та оптимізму ми всі впораємося.