Поява та розвиток глобалізованих фінансових ринків повністю змінили гру на балансування економіки. Безліч нових змінних відіграють важливу роль у забезпеченні безперебійної роботи світової економіки та забезпеченні здорового зростання. Одним з таких критично важливих понять є ліквідність, яка набуває все більшого значення зі зростанням міжнародної торгівлі.
Спочатку ліквідність може здатися оманливо простим поняттям, яке не має серйозного впливу на світову економіку. На практиці зміни ліквідності можуть вплинути на цілі країни і навіть міжнародні ринки, а також на криптоіндустрію. Тому дуже важливо розуміти природу, переваги та довгостроковий вплив ліквідності криптовалюти, якщо ви плануєте працювати в цій сфері.
Ключові моменти
- Загальна концепція ліквідності вимірює, наскільки швидко хтось може обміняти або перевести в готівку торгові активи на відкритому ринку.
- Ліквідність криптовалюти – це показник того, наскільки швидко трейдери можуть обміняти цифрові активи на фіатну валюту.
- Ця концепція, мабуть, найважливіша для криптовалютного ландшафту, оскільки вона безпосередньо впливає на волатильність цін і торгову активність.
- Покращити ліквідність буде непросто, оскільки це вимагатиме тектонічних зрушень, включаючи збільшення внутрішньої вартості та відновлення довіри суспільства.
Визначення поняття ліквідності ринку
Ліквідність – це просте поняття: воно вимірює швидкість, з якою торгові активи перетворюються на грошові кошти. Припустимо, існує єдиний ринок для активу Х і десять різних інвесторів. Інвестор А хоче повністю перевести в готівку свої інвестиції в актив X. Ринок є високоліквідним, якщо він робить це майже миттєво і без значних цінових компромісів.
І навпаки, уявіть, що інвестор А виставляє свої активи на аукціон, і ніхто не відповідає протягом значного періоду часу. Інвестор А змушений або чекати деякий час, щоб перевести актив в готівку, або пожертвувати котируванням бажаної ціни. Така ситуація сигналізує про низьку ліквідність саме на цьому ринку. Природно, що інвестор А з меншою ймовірністю укладе угоду в таких умовах, оскільки він може бути чутливим до ціни і не схильний до ризику.
Таким чином, метрика ліквідності оцінює, наскільки просто здійснювати угоди на ринку. Простота залежить від кількості учасників ринку, попиту на конкретні активи, загальної пропозиції грошових коштів. Крім того, на ліквідність впливає безліч інших факторів, включаючи значні зміни в законодавстві, економічні спади, політичні зрушення та конфлікти.
Як оцінити рівень ліквідності криптосекторів?
Простої формули для розрахунку коефіцієнта ліквідності ринку не існує. Однак, якщо трейдери хочуть кількісно оцінити рівень ліквідності в певному секторі, вони можуть аналізувати обсяг торгів, бід-аск спреди та загальну швидкість торгівлі. При оптимальній ліквідності високий обсяг торгів має тенденцію до різкого збільшення, демонструючи велику кількість активних трейдерів і стабільність цін.
Бід-аск спреди в цьому випадку зазвичай більш вузькі, так як в секторі багато продавців і покупців, і набагато простіше співвіднести попит і пропозицію з цінами. Нарешті, в умовах високої ліквідності збільшується і оборотність, що свідчить про те, що одні й ті ж торгові активи кілька разів переходять з рук в руки протягом одного і того ж торгового періоду.
Зростання активності свідчить про те, що на ринку з’явилося багато гравців, які активно використовують різні стратегії і реалізують їх без будь-яких перешкод. Практично будь-яка галузь зазнає легкого та органічного зростання, коли ці три показники досягнуть вищих рівнів.
Чому ліквідність є ключовим фактором на ринку?
Як вже говорилося вище, рівень ліквідності визначає активність фінансового і ділового ринків. Але чому цей показник такий важливий незалежно від галузі? Сучасні галузі стають все більш цифровими в одній ключовій сфері – торгівлі. Практично кожна провідна компанія галузі розміщує свої акції на фондових біржах.
Формування корпорації та проведення первинного публічного розміщення акцій є основною стратегією залучення коштів та отримання достатнього капіталу для швидкого зростання в геометричній прогресії. Таким чином, торгівля на ринках стала важливішою, ніж будь-коли раніше. Ринки акцій, казначейських векселів, Форекс і криптовалют визначають успіх практично кожної публічної компанії в світі, що представляє більшість галузей по всій планеті.
Оскільки ліквідність є найважливішим поняттям для торгових ринків, це, мабуть, найважливіший показник для світової економіки. Уявімо спрощений сценарій: торговий ринок у галузі Y відчуває проблеми з ліквідністю через різні економічні та політичні чинники. Трейдери в цій ніші вирішили піти з галузі через її волатильність і невизначеність.
Зараз на торговому ринку присутня половина колишніх гравців, що призвело до збільшення спредів, зниження товарообігу та обсягу торгів. В результаті корпорації в цій галузі не зможуть випустити більше акцій або заробити на вже існуючих. Їх ринкова ціна, швидше за все, знизиться і в деяких випадках призведе до банкрутства. Таким чином, зниження ліквідності має далекосяжні наслідки як для торгового простору, так і для світової економіки.
Чому ліквідність є життєво важливою в криптоландшафті?
Як уже зазначалося, ліквідність є критично важливим показником для будь-якого сектора торгівлі в усьому світі. Однак його важливість варіюється від галузі до галузі, оскільки деякі сектори є більш ліквідними, ніж інші. Наприклад, на ринку форекс з популярними і усталеними валютами рідко виникають серйозні проблеми з ліквідністю.
Такі валюти, як долар США, євро та британський фунт, домінують на ринку протягом десятиліть, і на їхньому валютному ринку практично немає проблем з ліквідністю. Великі фінансові установи часто виступають маркет-мейкерами в цьому секторі і забезпечують галузь вузькими спредами і конкурентоспроможними цінами. З іншого боку, нові ринки з менш усталеними лідерами та маркет-мейкерами мають набагато більше проблем із збільшенням ліквідності до оптимального рівня.
Криптовалютний ландшафт є чудовим прикладом останнього, оскільки ліквідність ринку криптовалют була відома з моменту його створення. У той час як технологія блокчейн представила багато нових і цінних концепцій, її найпопулярніший продукт, криптовалюта, намагається зробити все можливе, щоб забезпечити внутрішню цінність на ринку.
Негативні наслідки спекулятивного характеру криптовалют
Через чотирнадцять років після винаходу біткойна найпопулярніші криптовалюти у світі все ще значною мірою спекулятивні, не пропонуючи тривалої технологічної чи практичної цінності для стабілізації ринкових цін. Тому ринок все ще багато в чому продиктований і залежний від спекулятивного споживчого попиту.
Так, підвищена увага з боку покупців може стати причиною стрімкого стрибка цін, а стихійне зниження попиту може стати причиною значного економічного спаду. Найгірше те, що ніщо не може ефективно звести нанівець величезні коливання цін на ринку, оскільки на вартість криптовалют сильно впливає громадське сприйняття.
Таким чином, ліквідність набуває підвищеного значення в криптосекторі. Якщо він впаде і галузь зіткнеться зі значним відтоком трейдерів, навіть флагманські валюти не застраховані від масштабних наслідків. Крім того, рішень для криптоліквідності менш багато, ніж фіатних, фондових та інших секторів.
В даний час більшість центральних банків не зацікавлені в наданні ліквідності на криптовалютні ринки, тому небанківські постачальники ліквідності повинні нести основний тягар надання достатньої кількості коштів. Незважаючи на те, що галузі первинних брокерів і маркет-мейкерів процвітають, все ще важко покладатися на відносно невеликі компанії для забезпечення оптимальної ліквідності.
Підводячи підсумок, можна сказати, що цьому сектору важко утримувати надлишкову ліквідність через притаманну йому волатильність і проблеми з вартістю. Простіше кажучи, криптоіндустрія не може дозволити собі нехтувати моніторингом рівня ліквідності в різних секторах, оскільки це може швидко призвести до серйозного фінансового спаду.
Ліквідний крипторинок та неліквідний ринок
Незважаючи на те, що важливість ліквідності в криптовалюті була проаналізована в попередньому розділі, все ще може бути складно уявити, як ліквідність впливає на цю галузь. Отже, уявімо два різні сценарії, пов’язані з криптовалютою X. У першому сценарії криптовалюта X має достатню ліквідність. У другому рівень ліквідності криптовалюти Х стрімко падає. У чому різниця між цими двома станами?
Що відбувається, коли ліквідності не вистачає?
У першому сценарії буде багато активних трейдерів, постачальників ліквідності, обсягів торгів і нових проєктів, які будують свій бізнес на криптовалюті X. У другому сценарії все буде відбуватися навпаки. По-перше, велика кількість трейдерів допомагає ринку стабілізувати ціну без особливих зусиль і маніпуляцій на ринку. Спреди в цьому випадку вузькі, а значить, угод буде більше, що мотивує трейдерів розробляти більше стратегій на відкритому ринку.
По-друге, середні постачальники ліквідності більше тяжіють до високоліквідного ринку, оскільки не мають проблем зі створенням пулів ліквідності, переконуючи різних інвесторів надавати кошти. Нарешті, все більше компаній будуть використовувати криптовалюту X як платіжний засіб або навіть створювати пропозиції, орієнтовані на цю валюту, знаючи, що цей цифровий актив надійний у довгостроковій перспективі.
Вплив зниження ліквідності
У сценарії з низькою ліквідністю ринок не матиме жодної з цих переваг. Навпаки, навіть існуючі трейдери залишать сектор через підвищені ризики та меншу кількість цінових перекриттів. Компанії зазвичай уникають цього сектору, і інвестори не будуть фінансувати постачальника криптовалютної ліквідності, щоб закріпити цю нішу. Таким чином, зниження ліквідності викликає несприятливу ланцюгову реакцію, коли з часом ситуація погіршується в геометричній прогресії.
Таким чином, не буде перебільшенням сказати, що низька ліквідність може стати смертельним вироком для криптовалютних ринків, змусивши компанії збанкрутувати, трейдерів піти з ринку, а валюту втратити всю свою ринкову вартість.
Житлова криза 2008 року стала найгіршою рецесією в США з часів Другої світової війни, залишивши мільйони людей без роботи.
Короткий факт
Що відбувається під час кризи ліквідності?
До сих пір в попередніх розділах був описаний вплив рівнів ліквідності в теорії. На практиці кризи ліквідності траплялися частіше, ніж можна було б подумати, як на криптовалютному, так і на звичайному торговому ринку. Найбільш сумнозвісна криза ліквідності сталася під час бульбашки на ринку житла в США у 2008 році.
На перший погляд, логічно припустити, що криза на одному ринку, обмежена кордонами однієї країни, не повинна мати глобальних наслідків. Однак житлова криза в Сполучених Штатах відчувається в усьому світі і сьогодні, через 15 років.
Таке значне падіння було викликане простою зміною правил у банківському секторі США, де банки могли продавати заставний борг населенню. У 2008 році країна зрозуміла, що ці інвестиції складаються з ризикових активів, які швидко перетворяться в пасиви.
Наслідки кризи 2008 року
В результаті більшість фінансових установ у США були змушені оголосити про свої збитки, пов’язані з боргом, що означало, що вони більше не мали значної частини своїх грошових резервів. Крім того, банки більше не могли обслуговувати готівкові депозити клієнтів, що призвело до однієї з найбільших криз ліквідності в історії міжнародної банківської діяльності.
Уряд США втрутився і врятував ключових банківських гравців, але багато фінансових установ просто збанкрутували, що призвело до значних звільнень. Щоб допомогти банкам, що залишилися, США довелося взяти на себе величезні борги і тісно співпрацювати з цими організаціями для стабілізації економіки. Ситуація до кінця не виправлена і до сьогоднішнього дня!
Попереджувальний приклад житлової кризи 2008 року ілюструє важливість ліквідності. Ринок житла поступово ставав неліквідним, наповнювався активами, які не можна було швидко продати, але які маскувалися під високоліквідні інструменти. Було вже пізно, коли ринок зрозумів, що ці активи не такі цінні, як здавалося за цінами.
Таким чином, поняття ліквідності не таке однозначне, як здається в теорії. Багато ринків використовують його без будь-яких знаків або попереджувальних сигналів, що ще більше підвищує важливість прозорості та справедливості. Банківські установи в США нехтували питаннями ліквідності для максимізації прибутку, але в підсумку втратили все через цю концепцію. Простіше кажучи, жоден ринок не може залишатися здоровим, якщо він не буде ретельно стежити за цим життєво важливим показником.
Основні заходи щодо запобігання кризі ліквідності криптовалют
Хоча немає конкретних рекомендацій щодо підтримки здорового балансу ліквідності в криптовалютах, емпіричні дані показують нам кілька успішних стратегій, які можна застосувати до цього сектору. Давайте розглянемо їх:
Зростання органічного ринку сприяє збільшенню обсягів торгів
Перш за все, жодна стратегія не є більш ефективною, ніж прямолінійне, природне зростання ринку, яке приваблює більше інвесторів та активних гравців на ринок криптовалют. Як обговорювалося вище, зростання цієї галузі залежить від її здатності уникати волатильності за рахунок збільшення внутрішньої вартості та збільшення кількості користувачів глобальних платежів.
Якщо поточні тенденції збережуться, то криптовалютний ландшафт знаходиться на шляху до цього, і численні нові проекти віддають пріоритет корисності смарт-контрактів і транскордонних платежів з використанням криптоактивів. Якщо не станеться непередбачених подій, які можуть уповільнити цей розвиток, то ця сфера перейде в менш волатильний стан, що значно підвищить рівень ліквідності в усіх напрямках.
Відновлення суспільної довіри
По-друге, у 2023 році криптовалютний ландшафт перебуває у складному становищі. Як наслідок другої криптозими лише рік тому, громадськість все ще демонструє ведмежу інвестиційну активність. Незважаючи на те, що галузь рухається в правильному напрямку з новими та перспективними проектами, попереду ще довгий шлях, перш ніж повернути початкову довіру громадськості.
З огляду на масштаби спадів і недобросовісну поведінку, яка населяла ринок протягом багатьох років, повернути первісну популярність криптовалюта буде довго і складно. Однак ці зміни необхідні для галузі, оскільки рівні ліквідності відчайдушно потребують нових учасників ринку для збільшення обсягів торгів і загального товарообігу.
Хоча існує багато інших механізмів поверхневої допомоги криптосекторам з низькою ліквідністю, їхня ефективність не буде постійною і не врятує галузь від нового спаду. Тимчасові сплески ліквідності, інституційна допомога та інші заходи стануть вирішенням вищезазначених фундаментальних проблем.
В даний час біткойн має найвищу ліквідність у криптовалюті. Але навіть цей флагманський цифровий актив щосили намагається підтримувати здоровий рівень цін і стимулювати інвесторів за межами криптосектора. Це безпомилковий сигнал про те, що галузь повинна змінити своє мислення і прагнути використовувати революційну технологію блокчейн з більшою практичністю. В іншому випадку проблеми з ліквідністю збережуться і надалі, що призведе до ще більшої рецесії та можливого краху всього ринку.
Висновок
Ліквідність є ключовим поняттям у криптовалюті, навіть більш важливим, ніж в інших традиційних галузях. Цей показник може одноосібно вирішити успіх або провал крипторинку в довгостроковій перспективі. Таким чином, життєво важливо підтримувати сучасні тенденції в галузі та надавати пріоритет внутрішній цінності, а не ажіотажу. Буде цікаво подивитися, чи зможе криптовалютна індустрія подолати проблеми з ліквідністю та зарекомендувати себе як домінуючу присутність у світовій торгівлі.