MicroStrategy залишається найагресивнішим корпоративним «китом» у світі Bitcoin, але її CEO Фонг Ле чітко окреслив межу: продаж BTC — це «останній засіб», коли інших джерел капіталу просто не залишиться. Про це він заявив в інтерв’ю на конференції Bitcoin for Corporations 2025. Джерело: Cointelegraph → повний текст заяви тут.
Скриня скарбів, яку не поспішають відкривати
Стратегія MicroStrategy вже давно перестала бути просто «купувати й тримати». Компанія створила цілу фінансову машину, яка працює за чітким алгоритмом:
- коли акції торгуються з премією до mNAV (market-cap to net asset value) — залучаємо капітал і купуємо ще більше Bitcoin;
- коли премія зникає і капітал стає недоступним — тільки тоді можемо продати частину BTC.
«Я не хочу бути CEO компанії, яка продає Bitcoin», — прямо каже Фонг Ле.
А щоб ви точно зрозуміли, наскільки далеко компанія готова зайти, не торкаючись своїх запасів, подивіться, як Bitcoin поводився в найгірші місяці історії → наш аналіз листопадових спадів тут.
Коли продаж BTC дійсно стане неминучим?
Фонг Ле назвав єдину умову, за якої MicroStrategy візьметься за продаж:
- коефіцієнт mNAV впаде нижче 1;
- одночасно будуть закриті всі інші джерела фінансування (акції, конвертовані облігації, кредитні лінії).
Навіть у такому сценарії продаж буде мінімальним і лише для покриття найкритичніших дивідендних зобов’язань — $750–800 млн щороку по привілейованих акціях серії A.
Чотири стовпи стратегії MicroStrategy
Ось як виглядає поточна «оборонна лінія» компанії:
- mNAV-моніторинг — капітал залучаємо тільки з премією, продаж BTC — лише при mNAV < 1.
- Дивідендна дисципліна — $750–800 млн щороку, навіть у ведмежому ринку, щоб «сезонувати» інвесторів.
- BTC Credit Dashboard — внутрішній інструмент, який показує: борги повністю погашаються навіть при ціні Bitcoin $25 000 і нижче.
- Захист доходності на акцію — головний KPI: скільки сатоші припадає на одну акцію MSTR. Розведення акціонерів — гірше, ніж тимчасовий продаж BTC.
Чи витримає «скриня» черговий крипто-зимовий шторм?
Поки Bitcoin торгується вище $90 000, MicroStrategy почувається комфортно: акції знову йдуть з премією, нові $2–3 млрд залучаються без проблем, а запаси перевищили 450 000 BTC.
Та справжнє випробування настане, коли ринок знову провалиться на 70–80 %, як це було в 2018-му чи 2022-му. Тоді й дізнаємося, чи вистачить фінансової дисципліни Фонга Ле, щоб не чіпати «священну скриню».
Для звичайного інвестора головний висновок простий: стежте за коефіцієнтом mNAV. Поки він вищий за 1 — MicroStrategy продовжуватиме тільки купувати. Як тільки впаде нижче — це буде найгучніший сигнал тривоги на всьому ринку.
А ви як вважаєте — чи доживемо ми до дня, коли MicroStrategy таки продасть хоч один сатоші? Пишіть у коментарях свою ставку!